Keskuspankkien digitaaliset valuutat (CBDC): Globaali näkökulma

Keskuspankkien digitaaliset valuutat (CBDC) ovat nopeasti kehittyvä innovaatioalue globaalissa rahoitusympäristössä. Toisin kuin kryptovaluutat, jotka ovat tyypillisesti hajautettuja ja yksityisesti liikkeeseen laskettuja, CBDC:t ovat kansakunnan fiat-valuutan digitaalisia muotoja, jotka keskuspankki laskee liikkeeseen ja takaa. Tämä tekee niistä perustavanlaatuisesti erilaisia ja mahdollisesti mullistavia.

Mitä ovat keskuspankkien digitaaliset valuutat (CBDC)?

CBDC on pohjimmiltaan keskuspankkirahan digitaalinen muoto, joka on suuren yleisön käytettävissä. Ajattele sitä seteleiden ja kolikoiden digitaalisena versiona, joka on olemassa sähköisessä muodossa. Tällä hetkellä vain liikepankeilla on suora pääsy keskuspankkirahaan varantojen muodossa. CBDC:t laajentaisivat tämän pääsyn kotitalouksiin ja yrityksiin.

CBDC:iden keskeiset ominaisuudet:

• Keskuspankin vastuu: CBDC:t ovat keskuspankin suoraa velkaa, mikä tekee niistä luonnostaan riskittömiä (ainakin luottoriskin näkökulmasta) verrattuna liikepankkirahaan tai yksityisiin digitaalisiin valuuttoihin.
• Laillinen maksuväline: Useimmissa CBDC-ehdotuksissa niiden kaavaillaan olevan laillisia maksuvälineitä omilla lainkäyttöalueillaan.
• Digitaalinen muoto: CBDC:t ovat olemassa ainoastaan digitaalisessa muodossa, mikä helpottaa sähköisiä maksuja ja transaktioita.
• Mahdollisesti ohjelmoitava: Vaikka kaikki CBDC:t eivät välttämättä ole ohjelmoitavia, teknologia mahdollistaa toimintoja, kuten kohdennetut elvytysmaksut tai ehdollisen kulutuksen.

CBDC-tyypit

CBDC:t voidaan yleisesti jakaa kahteen tyyppiin:

• Vähittäis-CBDC:t: Suunniteltu suuren yleisön käyttöön, mahdollistaen yksityishenkilöiden ja yritysten päivittäiset digitaaliset maksut.
• Tukku-CBDC:t: Rajoitettu rahoituslaitosten käyttöön pankkien välisissä maksuissa ja selvityksissä, tavoitteena parantaa tehokkuutta ja vähentää riskejä tukkumarkkinoilla.

CBDC:iden mahdolliset hyödyt

CBDC:iden mahdolliset hyödyt ovat laaja-alaisia ja riippuvat suuresti kunkin keskuspankin tekemistä suunnitteluvalinnoista. Tässä on joitakin keskeisiä etuja:

1. Parannettu maksutehokkuus ja innovaatio

CBDC:t voivat virtaviivaistaa maksujärjestelmiä tehden transaktioista nopeampia, halvempia ja tehokkaampia. Ne voivat myös edistää innovaatioita maksupalveluissa tarjoamalla alustan uusille liiketoimintamalleille ja teknologioille. Esimerkiksi reaaliaikaiset bruttomaksujärjestelmät (RTGS) voivat olla kalliita pienemmille pankeille, mutta CBDC voisi tarjota niille suoran pääsyn keskuspankkiselvitykseen, mikä vähentää riskiä ja kustannuksia.

2. Taloudellinen osallisuus

Monissa maissa merkittävä osa väestöstä on pankkipalvelujen ulkopuolella tai alipalveltu, eikä heillä ole pääsyä perusrahoituspalveluihin. CBDC:t voisivat tarjota turvallisen ja saavutettavan digitaalisen maksuvaihtoehdon näille henkilöille edistäen taloudellista osallisuutta. Esimerkiksi Saharan eteläpuolisen Afrikan maissa, joissa mobiiliraha on jo yleistä, CBDC voisi integroitua olemassa oleviin mobiilimaksuekosysteemeihin laajentaakseen rahoituspalveluita entistä useammille ihmisille. Bahaman Sand Dollar on osuva esimerkki CBDC:stä, jonka tavoitteena on lisätä taloudellista osallisuutta maassa, jonka saariväestö on hajallaan.

3. Alhaisemmat maksukustannukset

Perinteisiin maksujärjestelmiin liittyy usein välittäjiä ja transaktiomaksuja, jotka voivat olla kalliita sekä kuluttajille että yrityksille. CBDC:t voivat mahdollisesti vähentää näitä kustannuksia poistamalla välittäjiä ja mahdollistamalla suorat maksut osapuolten välillä. Esimerkiksi rajat ylittävät maksut voivat olla kalliita ja aikaa vieviä kirjeenvaihtajapankkisuhteiden vuoksi. CBDC voisi helpottaa nopeampia ja halvempia rajat ylittäviä siirtoja, hyödyttäen sekä yrityksiä että yksityishenkilöitä.

4. Parannettu rahapolitiikan toimeenpano

CBDC:t voisivat tarjota keskuspankeille uusia työkaluja rahapolitiikan toimeenpanoon. Keskuspankit voisivat esimerkiksi jakaa elvytysmaksuja suoraan kansalaisille taloudellisten taantumien aikana tai ottaa käyttöön negatiivisia korkoja CBDC-omistuksille kannustaakseen kulutusta. Ruotsin keskuspankki Riksbank tutkii e-kruunua osittain säilyttääkseen keskuspankin roolin turvallisen ja tehokkaan maksuvälineen tarjoajana käteisen käytön vähentyessä.

5. Laittoman toiminnan torjunta

Vaikka se on usein vastoin intuitiota, CBDC:t voivat mahdollisesti auttaa torjumaan laitonta toimintaa lisäämällä maksuvirtojen läpinäkyvyyttä. Keskuspankit voivat ottaa käyttöön mekanismeja transaktioiden seurantaan ja epäilyttävän toiminnan havaitsemiseen. Toisin kuin käteinen, joka on anonyymiä ja vaikeasti jäljitettävää, CBDC-transaktiot voidaan jäljittää, mikä vaikeuttaa rikollisten käyttöä rahanpesuun tai muihin laittomiin tarkoituksiin.

CBDC:iden mahdolliset riskit ja haasteet

Mahdollisista hyödyistään huolimatta CBDC:t aiheuttavat myös useita riskejä ja haasteita, jotka on harkittava huolellisesti:

1. Kyberturvallisuusriskit

CBDC-järjestelmät ovat alttiita kyberhyökkäyksille, jotka voivat vaarantaa valuutan turvallisuuden ja eheyden. Keskuspankkien on investoitava voimakkaasti kyberturvallisuustoimenpiteisiin suojatakseen CBDC:itä hakkeroinnilta ja muilta uhilta. Onnistunut hyökkäys voisi johtaa varojen menetykseen, maksujärjestelmien häiriintymiseen ja yleisön luottamuksen heikkenemiseen.

2. Yksityisyydensuojaan liittyvät huolet

CBDC:t voivat herättää huolta yksityisyydensuojasta, sillä keskuspankeilla olisi pääsy yksityiskohtaisiin tietoihin kansalaisten kulutustottumuksista. On ratkaisevan tärkeää löytää tasapaino läpinäkyvyyden ja yksityisyyden välillä ja ottaa käyttöön asianmukaiset suojatoimet yksilöiden henkilötietojen suojaamiseksi. CBDC:iden suunnittelu yksityisyyttä parantavilla teknologioilla on välttämätöntä yleisön hyväksynnän saavuttamiseksi.

3. Pankkien välikäsiaseman heikkeneminen (disintermediaatio)

Jos CBDC:t yleistyvät laajasti, ne voivat syrjäyttää liikepankkeja ja vähentää niiden roolia rahoitusjärjestelmässä. Tämä voisi johtaa pankkilainojen vähenemiseen ja mahdollisesti horjuttaa rahoitusjärjestelmää. Keskuspankkien on harkittava huolellisesti CBDC:iden mahdollista vaikutusta pankkisektoriin ja ryhdyttävä toimiin negatiivisten seurausten lieventämiseksi. Tämä voi sisältää yksilöiden hallussa pitämän CBDC-määrän rajoittamisen tai koron maksamisen liikepankkien varannoille niiden kilpailukyvyn ylläpitämiseksi.

4. Toiminnalliset riskit

CBDC-järjestelmän käyttöönotto ja ylläpito on monimutkainen hanke, joka vaatii merkittävää teknistä asiantuntemusta ja resursseja. Keskuspankkien on hallittava huolellisesti toiminnallisia riskejä varmistaakseen järjestelmän sujuvan toiminnan. Tähän sisältyy järjestelmän saatavuuden, skaalautuvuuden ja kestävyyden varmistaminen.

5. Rahapolitiikan haasteet

CBDC:t voivat asettaa uusia haasteita rahapolitiikalle. Jos yksilöt voivat esimerkiksi helposti vaihtaa CBDC:iden ja liikepankkitalletusten välillä, se voi vaikeuttaa keskuspankkien rahan tarjonnan hallintaa. Keskuspankkien on mukautettava rahapolitiikan kehyksiään ottaakseen huomioon CBDC:iden käyttöönoton.

Globaalit CBDC-hankkeet: Tilannekatsaus

Monet maat ympäri maailmaa tutkivat tai kehittävät aktiivisesti CBDC:itä. Tässä on muutamia merkittäviä esimerkkejä:

• Kiina: Digitaalinen juan (e-CNY) on yksi maailman edistyneimmistä CBDC-projekteista. Sitä on pilotoitu useissa kaupungeissa ja käytetään erilaisiin tarkoituksiin, kuten vähittäismaksuihin, valtion tukiin ja rajat ylittävään kauppaan. Kiinan keskuspankki PBOC laajentaa pilottiohjelmaa varovaisesti.
• Euroopan unioni: Euroopan keskuspankki (EKP) tutkii digitaalisen euron mahdollista liikkeeseenlaskua. Keskeisenä painopisteenä on yksityisyydensuoja ja sen varmistaminen, että digitaalinen euro on kaikkien kansalaisten saatavilla. EKP on tällä hetkellä tutkintavaiheessa ja tutkii erilaisia suunnitteluvaihtoehtoja.
• Yhdysvallat: Yhdysvaltain keskuspankki (Federal Reserve) tutkii Yhdysvaltain CBDC:n mahdollisia hyötyjä ja riskejä. Vaikka Fed ei ole vielä tehnyt päätöstä CBDC:n liikkeeseenlaskusta, se käy aktiivista vuoropuhelua sidosryhmien kanssa ja tekee teknisiä kokeiluja.
• Bahama: Sand Dollar on ensimmäinen keskuspankin liikkeeseen laskema CBDC. Sen tavoitteena on parantaa taloudellista osallisuutta ja vähentää riippuvuutta käteisestä saaristovaltiossa.
• Nigeria: Nigeria lanseerasi eNairan vuonna 2021, mikä teki siitä yhden ensimmäisistä Afrikan maista, joka laski liikkeeseen CBDC:n. eNairan tavoitteena on edistää taloudellista osallisuutta ja vähentää transaktiokustannuksia. Sen käyttöönotto on kuitenkin ollut odotettua hitaampaa.
• Itä-Karibian keskuspankki (ECCB): ECCB lanseerasi DCashin, CBDC:n kahdeksalle Itä-Karibian valuuttaunionin saarivaltiolle. DCashin tavoitteena on parantaa maksutehokkuutta ja vähentää riippuvuutta käteisestä.

CBDC:n suunnittelunäkökohdat

CBDC:n suunnittelu on ratkaisevan tärkeää sen menestykselle. Keskuspankkien on otettava huomioon useita tekijöitä, kuten:

• Teknologia: Keskuspankkien on valittava sopiva teknologia CBDC:lleen. Vaihtoehtoina ovat hajautetun tilikirjan teknologia (DLT), joka tunnetaan myös lohkoketjuna, ja keskitetyt tietokannat.
• Pääsy: Keskuspankkien on määritettävä, kenellä on pääsy CBDC:hen. Onko se kaikkien kansalaisten saatavilla vai ainoastaan rahoituslaitosten?
• Korko: Keskuspankkien on päätettävä, maksetaanko CBDC-omistuksille korkoa. Koron maksaminen voisi kannustaa käyttöönottoa, mutta se voisi myös syrjäyttää pankkeja.
• Yksityisyys: Keskuspankkien on otettava käyttöön asianmukaiset suojatoimet yksilöiden yksityisyyden suojaamiseksi.
• Turvallisuus: Keskuspankkien on varmistettava CBDC-järjestelmän turvallisuus suojatakseen sitä kyberhyökkäyksiltä.
• Yhteentoimivuus: CBDC:iden tulisi olla yhteentoimivia olemassa olevien maksujärjestelmien ja mahdollisesti muiden CBDC:iden kanssa rajat ylittävien maksujen helpottamiseksi.

CBDC:iden tulevaisuus

CBDC:illä on potentiaalia muokata rahan ja rahoituksen tulevaisuutta. Niiden menestys riippuu kuitenkin huolellisesta suunnittelusta, toteutuksesta ja sääntelystä. Keskuspankkien on vastattava CBDC:ihin liittyviin riskeihin ja haasteisiin varmistaakseen, että ne ovat turvallisia, tehokkaita ja kaikkien saatavilla. Käyttöönotto tulee todennäköisesti olemaan asteittaista, ja käyttöönottoasteet vaihtelevat maittain riippuen olemassa olevasta maksuinfrastruktuurista, kulttuurinormeista ja sääntelykehyksistä.

Seurattavat keskeiset trendit:

• Lisääntynyt kokeilu: Yhä useammat keskuspankit todennäköisesti käynnistävät pilottiohjelmia testatakseen CBDC-malleja ja arvioidakseen niiden vaikutuksia.
• Painopiste yhteentoimivuudessa: Pyrkimykset luoda yhteentoimivia CBDC:itä lisääntyvät helpottaakseen rajat ylittäviä maksuja ja vähentääkseen kitkaa kansainvälisessä kaupassa.
• Yksityisen sektorin osallistuminen: Yhteistyö keskuspankkien ja yksityisen sektorin yritysten välillä on ratkaisevan tärkeää innovatiivisten CBDC-ratkaisujen kehittämisessä ja laajan käyttöönoton varmistamisessa.
• Kehittyvä sääntely-ympäristö: Sääntelyviranomaisten on sopeuduttava CBDC:iden syntyyn ja kehitettävä asianmukaiset kehykset niiden aiheuttamien riskien ja mahdollisuuksien hallitsemiseksi.
• Yleisön valistaminen: Yleisön valistaminen CBDC:iden hyödyistä ja riskeistä on välttämätöntä luottamuksen rakentamiseksi ja käyttöönoton kannustamiseksi.

CBDC:t vs. kryptovaluutat ja vakaavaluutat

On tärkeää erottaa CBDC:t kryptovaluutoista, kuten Bitcoinista, ja vakaavaluutoista. Vaikka kaikki ovat digitaalisen valuutan muotoja, ne eroavat merkittävästi toisistaan perusominaisuuksiltaan ja tarkoitukseltaan.

CBDC:t vs. kryptovaluutat

• Liikkeeseenlasku: CBDC:t ovat keskuspankin liikkeeseen laskemia ja takaamia, kun taas kryptovaluutat ovat tyypillisesti hajautettuja eivätkä minkään hallituksen tai instituution takaamia.
• Sääntely: CBDC:t ovat hallituksen sääntelyn alaisia, kun taas kryptovaluutat ovat usein sääntelemättömiä tai kevyesti säänneltyjä.
• Volatiliteetti: CBDC:t on suunniteltu arvoltaan vakaiksi, kun taas kryptovaluutat ovat usein erittäin epävakaita.
• Tarkoitus: CBDC:t on tarkoitettu käytettäväksi vaihdon välineenä, arvon säilyttäjänä ja laskentayksikkönä, kun taas kryptovaluuttoja käytetään usein spekulatiiviseen sijoittamiseen tai arvon säilyttäjänä perinteisen rahoitusjärjestelmän ulkopuolella.

CBDC:t vs. vakaavaluutat

• Liikkeeseenlasku: Vakaavaluutat ovat tyypillisesti yksityisten yritysten liikkeeseen laskemia ja sidottu vakaaseen omaisuuserään, kuten Yhdysvaltain dollariin. CBDC:t ovat keskuspankin liikkeeseen laskemia ja takaamia.
• Riski: Vakaavaluuttoihin liittyy riski, että liikkeeseenlaskija ei ehkä pysty ylläpitämään sidosta taustalla olevaan omaisuuserään. CBDC:itä pidetään riskittöminä (luottoriskin näkökulmasta), koska ne ovat keskuspankin suoraa velkaa.
• Sääntely: Vakaavaluutat ovat yhä tiiviimmän sääntelyvalvonnan kohteena, kun taas CBDC:t ovat määritelmän mukaan hallituksen sääntelyn alaisia.

Johtopäätös

Keskuspankkien digitaaliset valuutat edustavat merkittävää kehitystä rahoitusmaailmassa. Vaikka ne tarjoavat lukuisia potentiaalisia etuja – parantuneesta maksutehokkuudesta ja taloudellisesta osallisuudesta parannettuun rahapolitiikan toimeenpanoon – ne asettavat myös huomattavia haasteita liittyen kyberturvallisuuteen, yksityisyyteen ja rahoitusvakauteen. Kun maat ympäri maailmaa jatkavat CBDC:iden tutkimista ja kokeilemista, on ratkaisevan tärkeää harkita näitä tekijöitä huolellisesti varmistaakseen, että nämä digitaaliset valuutat edistävät osallistavampaa, tehokkaampaa ja kestävämpää rahoitusjärjestelmää.